字节跳动估值有多少？它是凭借什么出道的？

虽然二进制颤动还已上市，但非申明估值水平已经达到了不可思议的1400亿美元，相差无几是四个腾讯了。

二进制颤动设立七年，打造出了以本周一头条新闻和抖lv核心理念的商品行列式，倍受使用者和资本市场追捧。也许是禽流感之下，“宅经济”的流行让短音频、现场直播行业迎井喷式增长，也让冲通风口的二进制颤动年薪持续走高。

►APP厂房入行，核心理念销售业务登岸提前布局

二进制颤动设立于2012年，随即陆续上架本周一头条新闻、黄瓜音频等APP，逐步斩获数以万计使用者。2016年“抖音”由此推出，借助于4G扬帆起，“北快手，南抖音”的道德观受到重视。充斥着升温的MAU和电视广告收入，二进制系最终逐步形成了全面覆盖文字、音频、新浪网等领域的综合商品行列式，截止2019年底其系列商品MAU高达15亿。

APP厂房入行的四部曲——通过抖音、头条新闻三大核心理念商品导流，收缩销售业务并同时实现登岸。首先，借助于三大销售业务的网络流量幼体SNS商品T8300、幼教gogokid、轻格斗游戏音跃球球等项目；其次，以全面收购方式收缩商业疆域，全面收购了轻颜照相机等摄影家网络平台作为抖音工具一部分，随即全面收购镰刀手机，提供应用领域自然生态实验网络平台等；最后，上架本周一头条新闻英文版Topbuzz，抖音英文版TikTok播种不同沿海地区使用者，同时全面收购北美地区短音频musical.ly同时实现从竞争到合作，逐步形成资料库类、短音频为输入的登岸体系。

数据资料作者：西南证券

申明数据显示，截止去年3月，二进制的商品与服务已全面覆盖全球 150 个北欧国家和沿海地区，在 40多个北欧国家和沿海地区位列应用领域零售店总第十四位。在艾瑞申明的音频媒体活跃使用者排行榜中，前四名有四个是二进制系短音频应用领域。其中，抖音在去年1月的月活达5.68亿，同比巴韦县35.98%。

数据资料作者：艾瑞

二进制颤动从内容出发，同时实现了使用者数的提升，为网络流量变现打下基础，以抖lv核心理念的音频内容发展也许会给二进制带来更高的想象空间。

►二进制踩对风口，抖音成为使用者播种机

申明数据显示，作为“短音频双强”之一的抖音，全球DAU突破3亿仅用了3年时间，最新的日活超过4亿人，月活破5亿，成为短音频领域第一大龙头。

此外，禽流感之下，抖音英文版Tiktok同时实现使用者时长增长。作为二进制二次成长的加速器，如何增加使用者时长也成为使用者“跑马圈地”后的关键点。据Appannie申明的数据显示，去年3月1日当周，TikTok 在中国市场的使用者使用时长超3亿小时，创下历史新高，该数据较2019年的每周平均时长增长130%。

而抖音之所以能一举夺魁，一方面离不开二进制颤动的资源扶持，也得益于踩对了风口。

抖音作为本周一头条新闻的战略级商品：既传承了其核心理念算法，内容分发效率远超同业；又与北美地区音乐短音频SNS网络平台Musical.ly合并，一改竞争格局，播种海外资源；最后与火山小音频品牌整合升级，扩大了其使用者池。

4G时代，音频逐渐取代文字成为主流内容输入方式，二进制在在线音频的基础上幼体了短音频销售业务，抖音一举成名。据艾媒咨询的数据显示，2019年中国短音频使用者6.27亿人，同比增加25%，预计2020年中国短音频用户将再涨15%至7.22 亿人，市场规模约380亿元。

之所以有巨大的市场可挖掘，背后逻辑在于：原创短音频内容个人标签明显，观众价值逐渐被关注，适合电视广告精准投放，释放营销利好。从抖音的使用者表现来看，截止去年1月，抖音短音频日活使用者已达4亿元，月活使用者达5.68亿，并保持高速增长。意味着，抖音庞大的网络流量池将助力二进制系提高营收，为其估值水平加码，使其成为全球最大独角兽的敲门砖。

换言之，接下来将进入网络流量变现阶段，而最常见的方式便是短音频网络平台和电商联姻。例如，去年5月份，快手与京东零售宣布战略合作，京东零售将商品提供给快手小店，双方共建商品池，由快手主播选品销售。而对二进制颤动来说，抖音并不缺网络流量，尤其是受疫情影响，线下店铺受到冲击，商家纷纷转战线上渠道，但难点在于，与谁合作？通过什么方式开展？

事实上，早在抖音问世前，二进制就通过本周一头条新闻上架了本周一特卖频道，但本质上是淘宝客佣金模式，看阿里脸色行事。如今，快手和京东官宣，短期内抖音和淘系电商会和睦相处，因为抖音带货多为品牌商品，相比拼多多，淘系电商仍然是最大的货源地。

►从短音频到现场直播，网络流量变现成难在哪？

众所周知，自4月初罗永浩在抖音带货之后，多名明星、网红入驻，抖音的现场直播电商如日中天。去年年初，突如其来的新冠禽流感加速了品牌方线上渠道的布局，更促进了现场直播行业的发展。如今，抖音APP主页面已经有单独的现场直播入口，二进制系的优势仍是其巨大的网络流量池。

为何抖音要在此时加码现场直播？简言之，短音频呈现“审美疲劳”，要提高使用者粘性并同时实现网络流量变现，现场直播才是去年最大的风口。

首先，短音频的弊端在于，个人原创内容风格明显，易产生审美疲劳，转化率不高，且抖音和快手的竞争趋于同质化。

其次，电商是二进制绕不开的赛道。二进制的核心理念商品，本周一头条新闻的营收主要来自于电视广告收入，要扩大营收，在互联网使用者红利告竭、电视广告投放过多会导致使用者反感的背景下，扩增新的变现渠道是最优解，在移动端，通过抖音入局电商是更容易同时实现的方式。

如今，现场直播又是电商发展的风口。禽流感之下，“宅经济”大火推动现场直播业发展。相比短音频，现场直播更利于提升使用者粘性、通过互动产生冲动型消费。据光大证券数据显示，2019年全国现场直播电商总规模约4400亿。于是，二进制通过名人效应提升抖音在现场直播带货上的声量。继罗永浩之后，据不完全统计，目前抖音现场直播单场带货的销售额均在1000万以上。

除了庞大的网络流量池，抖音现场直播带货优势还有哪些？首先，禽流感期间商家寻求线上渠道，而快手在经历了“顶流”如辛巴等头部主播退网之后迎动荡期，此时更多的商家选择入驻抖音。其次，二进制的算法优势胜于同业，数据留存分析更精准，可以吸引数以万计商户以提高电视广告收入。

但难点在于：抖音商品大多来自淘系电商，据第三方网络平台卡思学院2020年公布的数据显示，抖音TOP主播带货的商品有88%来自淘宝。如果做自营电商则主要着手网络平台搭建、供应商招标、团队建设等一系列项目，这对技术型的二进制来说，不具备基因优势。但是，如果与淘系电商合作，无异于贩卖网络流量，而在头部主播稀缺、尾部主播转化率极低的当下，主播的质量远胜于数量。与其看别人脸色吃饭，二进制当然更希望把网络流量在自己的自然生态中变现。可是阿里是否会让二进制入侵自己的领地，仍是变数。

►网络流量价值下的千亿美元独角兽

早在去年年底，就有日本媒体申明报道，抖音母公司二进制颤动已超越Uber，成为全球最大、估值水平最高的独角兽。申明数据显示，截止去年3月，二进制颤动处于F轮上市前标签状态，估值水平约1400亿美元。看好二进制的投资者包括风投公司红杉资本、私募股权投资公司泛大西洋资本集团和高瓴资本等。

而二进制的估值水平之所以能超过千亿美金，也许与庞大的网络流量池和核心理念销售业务登岸提前布局有关。此前有投资人表示：“去年上半年之前，头条新闻下的抖音、火山和黄瓜音频网络平台完全免费开放，后来做了销售业务收费后一天进账至少一个亿，这就是网络流量的作用。”

据报道，自2016至2019年来，二进制颤动的年度营收实现了逐年翻倍的增长，2018年二进制系收入达到500亿元量级，2019年收入约1200亿元。充斥收入和使用者增长，其年薪也持续走高。

从估值水平来看，资本市场对二进制的报价在中国互联网科技企业中仅次于阿里、腾讯。如果我们按照2019年收入1200亿元（约合170亿美元），估值水平1400亿美元来计算，其PS倍数约是8.2，与国内千亿美金年薪的互联网企业相比，低于阿里的8.4倍、腾讯的9.1倍以及美团的13.2倍。事实上，二进制的使用者规模及内容输入领域均有明显优势，其收入规模和估值水平空间有望继续扩大。

二进制颤动之所以富有成长性，主要有以下三点原因：首先，商品行列式丰富，涉及新闻资料库、短音频输入、教育等，加之核心理念销售业务登岸，有利于全方面提升使用者规模；另外，二进制从依赖电视广告变现，开始逐渐摸索新的商业模式，通过现场直播入局电商扩大营收；最后，短音频双强竞争激烈，二进制与阿里的关系充满变数，二进制系商品还未做到“遥遥领先”的地步，多种挑战下的发展空间巨大，凭借着自身的技术基因、商品行列式优势有望快速成长。

不过市场仍有风险：要关注海外市场监管政策是否会对Tiktok等登岸商品造成不利影响；以及内容监管力度加强下现场直播、短音频行业的变革等；尤其是和快手的同质化竞争下，如何布局差异化战略也会对二进制的发展带来不确定性。

七年以来，二进制颤动建造了多样的内容输入网络平台，通过独有的网络流量池成为了估值水平千亿美元的独角兽。但是在收缩商业疆域时，二进制面临着变现的难题，也许现场直播的风口将会成为其二次增长的契机。